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华西证券:给予TCL科技买入评级

时间:2022-10-25 23:36:35 | 浏览:469

2022-03-21华西证券股份有限公司孙远峰,宋辉,柳珏廷对TCL科技进行研究并发布了研究报告《行业筑底,回购彰显信心》,本报告对TCL科技给出买入评级,当前股价为5.01元。TCL科技(000100)事件概述公司公告回购人民币 4.5

2022-03-21华西证券股份有限公司孙远峰,宋辉,柳珏廷对TCL科技进行研究并发布了研究报告《行业筑底,回购彰显信心》,本报告对TCL科技给出买入评级,当前股价为5.01元。

TCL科技(000100)

事件概述

公司公告回购人民币 4.5 亿元(含) - 5.5 亿元(含), 回购股份价格不超过人民币 8.00 元/股(含)

分析判断:

大尺寸面板降幅空间收敛,行业基本面筑底

根据 Discien 数据,伴随近期地缘政治冲突持续影响等多重因素影响下,市场整体需求分化, 55 寸及以上产品需求较为疲软, 32 寸需求有所回升。价格方面, 3 月预计 32 寸结价 39 美元,降幅 0 美元, 50 及 55 寸均下跌 3 美元, 65 及 75 寸延续上月 6 美元降幅并预计 4 月份降低 5 美元,考虑到国内、国际二季度面板备货需求拉动, 大尺寸面板降幅空间有望收敛,行业基本面处于筑底阶段。

半导体光伏及材料业务成为公司第二增长引擎

中环股份于 2020 年第四季度并表,成为公司 2021 年业绩增长新驱动。 根据中环股份 2021 年业绩快报,实现营收 410.25 亿元,同比增长 115.3%; 归母净利润 40.20 亿元,同比增长 269.1%。光伏材料产能规模快速提升,尤其是 G12 产品的技术、成本和生态优势增强;半导体材料业务 8-12 英寸产品结构持续升级,中环半导体超额达成业绩倍增计划。

投资建议

受到海外疫情及地缘冲突等不确定性影响及航运影响,面板行业价格持续下滑, 考虑业绩快报数据, 维持盈利预测, 预计公司 21-23 年营收为 1635.3/1818.9/2062.7 亿元,预计 21-23 年 EPS 为 0.72/0.80/0.98 元, 对应2022 年 3 月 20 日 4.88 元/股收盘价 PE 分别为 7.11/6.37/5.22 倍, 持续看好 LCD 显示行业长期竞争格局改善和产业链战略价值的提升, 维持公司“买入” 评级。

风险提示

面板价格不稳定性及面板价格回升期的不可预期性风险;面板价格涨跌与公司整体收入和盈利情况高度相关,后期面板价格调整过大,导致公司业绩不及预期;先进显示技术快速商用, LCD 面板产能过早淘汰;系统性风险带来中环股份股价大幅下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券王芳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.66%,其预测2021年度归属净利润为盈利110.22亿,根据现价换算的预测PE为6.27。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为11.16。证券之星估值分析工具显示,TCL科技(000100)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高