时间：2022-10-18 20:52:37 | 浏览：529
东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《酒香百年底蕴积，品优时代燎原起》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为98.64元。
青岛啤酒(600600)
“国内啤酒第一股”创百年经典，“青岛+崂山”双品牌迎机遇：青岛啤酒深耕啤酒领域超百年，连续19年保持中国啤酒行业品牌价值第一。青啤始建于1903年，1993年作为第一家啤酒公司两地上市，上市后历经“四代领导人”：彭作义并购浪潮时代，产量由从1996年的35万吨上升至2001年的251万吨，5年间CAGR为48.3%；金志国做强做大时代，2001-2012年公司营收规模由52.8亿元增长至257.8亿元，11年间CAGR为37.3%；孙明波产品“有一套”时代，品牌战略调整为“青岛+崂山”双品牌战略，不断推动公司产品品质升级；黄克兴高端化时代，2021年公司已行销世界一百余个国家和地区，实现啤酒销量793万千升，营业收入301.7亿元。
龙头五足鼎立，价升量减，高端化成大势所趋：五足鼎立局面成熟，青啤市占率稳居龙二。据欧睿数据统计，2021年CR5市占率73.0%，青啤市占率17.8%。啤酒消费结构向高端化转型，据欧睿数据表明，近10年中档及高档价位啤酒销量占比分别由2011年13%/3%一路增长至2021年的22%/12%。精酿啤酒接受度持续提升，市场需求强劲。2017-2021年精酿啤酒种类均保持20%+增速且持续提升，2021年精酿啤酒销量3.7万千升（yoy+43%），表现出强劲的市场需求。短期成本回落酒企盈利能力有望提升，长期推动行业高端化升级。青岛啤酒2021年原材料及包材占成本69%，每1%包材成本变动影响净利率0.3%变化，2022年3月1日至7月27日，除大麦价格提升11.6%以外，包材中铝、玻璃、纸箱月均价分别下降20.0%/30.4%/4.8%。
产品领跑高端化，渠道效率凸显，实力强劲：“青岛”高端+“崂山”中低端双品牌布局完善，高端产品线推出时间遥遥领先。自2009年以来，公司陆续推出奥古特、鸿运当头等高端产品线，相较竞企提前8-9年布局高端系列，2021年公司吨价3,742元/千升（yoy+7.0%）。业内领先研发能力助力产品迭代升级，“青岛纯生”爆品引领时代发展。公司拥有啤酒行业内唯一国家级重点微生物发酵实验室，具备高水平的研发团队，2021年公司专利数550个，比第二名111个专利数多439个。公司1998年推出青岛纯生，牢牢抓住6-8元细分市场，占领消费者心智。全方位推广塑造品牌活力，公司是2022年冬奥会和冬残奥会官方赞助商，在全国62个城市开设200+Tsingtao1903啤酒吧，提供沉浸式品牌体验，2022年6月签约肖战为代言人，深受年轻群体喜爱。创新立体渠道资源，深耕山东基地市场。公司推广“大客户+微观运营”模式，线上线下立体销售渠道共同发力，2021年公司山东地区营收197亿元，占总营收56.9%，毛利率由18年提升2.2pct至36.8%。
盈利预测与投资评级：基于公司龙二地位稳固，产品力较强叠加优势地区强渠道力，我们上调2022-23年归母净利34.2/40.8亿元（前值为29.2/32.8亿元），预测2024年归母净利45.0亿元，对应最新收盘价2022-2024年PE为40/34/30倍，参考历史估值溢价区间我们给予2023年目标估值45倍，对应空间32.4%，上调评级至“买入”。
风险提示：疫情影响导致餐饮业复苏不及预期；成本端压力上涨风险；竞争格局变化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券熊鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.5亿，根据现价换算的预测PE为40.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为100.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青岛啤酒（600600）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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文 雷彦鹏编辑 ✎ 成静卫在中国企业发展史上，1993年是个重要时间节点。这一年，90岁的青岛啤酒先后在香港和上海敲钟上市，成为国内第一家两地上市的企业。上市并不能让青岛啤酒高枕无忧。那几年，起家于北京顺义的燕京啤酒在李福成带领下异军突起，
今日青岛啤酒（600600）涨5.30%，收盘报109.5元。2022年5月13日，天风证券研究员吴文德,刘章明发布了对青岛啤酒的研报《渠道深耕成效显现，期待新品和机制改善》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计公司2022-202
2022-03-22财信证券股份有限公司邹建军,杨苑对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《啤酒行业高端风劲，百年青啤耐力恒强》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，认为其目标价位为124.00元，当前股价为84.05元，预期上涨幅度为47.53%。
信达证券股份有限公司马铮近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：激励顺利推进，助力高端转型》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为94.5元。青岛啤酒(600600)事件简述：公司A股限制性股票激励计划首次授予限制性股票第
今日青岛啤酒（600600）涨9.53%，收盘报80.68元。2022年3月29日，国金证券研究员刘宸倩发布了对青岛啤酒的研报《业绩符合预期，关注旺季需求恢复》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计22-24年营收增速为11%/8%
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,罗頔影,晏诗雨近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《量价齐升叠加成本回落，Q3利润弹性加速释放》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为101.9元。青岛啤酒(600600)投资要点需求：Q3旺季保持
2022-05-13天风证券股份有限公司刘章明,吴文德对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《渠道深耕成效显现，期待新品和机制改善》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为85.11元。青岛啤酒(600600)事件：公司发布2022年一季报，
华安证券股份有限公司杨苑近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《高端战略焕活力，升级提效迎复兴》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为99.56元。青岛啤酒(600600)主要观点：啤酒行业进入存量竞争时代，结构升级打开增长空间中国啤酒
智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，青岛啤酒(600600.SH)高端化进程加速，推动均价加速提升，成本压力下，参考历史经验，公司有望在淡季开启提价，维持“买入”评级。事件：公司2021Q1-3实现收入267.71亿元，同比增长9.
东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《酒香百年底蕴积，品优时代燎原起》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为98.64元。青岛啤酒(600600)“国内啤酒第一股”创百年经典，“青岛+崂山”双品牌迎机遇
美银证券发布研究报告称，维持青岛啤酒股份(00168.HK)“买入”评级，继续看好近期销售复苏，以及高端化和利润率扩张前景;因次季业绩胜预期，盈利表现强劲，升今明年每股盈测4%/1%，以反映利润率转强，目标价由90港元升至94.5港元。截至
今日青岛啤酒（600600）涨9.69%，收盘报108.06元。2022年5月4日，西南证券研究员朱会振发布了对青岛啤酒的研报《产品结构持续优化，疫情致使销量承压》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计2022-2024年EPS分别
新京报讯 3月1日，啤酒股迎来集体大涨。截至收盘，燕京啤酒涨停，收于每股8.36元；惠泉啤酒涨停，收于每股9.92元；青岛啤酒涨8.31%，收于每股101.58元。另外，重庆啤酒、兰州黄河、珠江啤酒、ST西发涨幅也逾5%。东方财富App截图
智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告称，在上半年的疫情下，由于健康的竞争和全行业的资本及成本开支控制，整体啤酒公司取得稳健的盈利增长。进入2023年，行业有利的供应面或能提供强大的盈利缓冲和下行保护，而高端化、通关或成本方面的任何积极因
智通财经APP获悉，高盛发表研究报告称，中国的啤酒板块在过去两年间利润稳定扩张，这主要受惠于持续高端化、平均售价在2018年成功上升以及今年的增值税（VAT)。预计2020年行业继续增长。该行相信，上述现像已反映营运商把策略由市占率转移至利
