时间：2022-10-18 20:54:05 | 浏览：303
2022-05-13天风证券股份有限公司刘章明,吴文德对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《渠道深耕成效显现，期待新品和机制改善》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为85.11元。
青岛啤酒(600600)
事件：公司发布2022年一季报，2022年一季度公司实现营业收入92.08亿元，同比增长3.14%；实现归母净利润11.26亿元，同比增长10.20%。
销量短期受疫情影响，结构升级成效显著。2022Q1公司实现营业收入92.08亿元，同比增长3.14%。销量方面，22Q1公司实现销量212.9万千升，同比下滑2.79%。公司1-2月顺利实现开门红高增，销量实现大幅增长，3月基地市场（主要是山东和东北地区）受疫情影响较大，销量下滑较大。高端化方面，公司主品牌青岛啤酒实现销量130.4万千升，同比增长5.1%；实现吨价4325.10元，同比增长6.10%。公司坚定推进高质量发展战略，充分发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，聚焦北京2022年冬奥会，通过线上线下系列推广活动持续提升品牌影响力，加快推进产品结构优化升级。公司持续推进“青岛+崂山”品牌战略，纯生、经典等产品增速亮眼，产品结构优化持续推进，吨价稳中有升。
提价对冲成本压力，内部效率改善支撑利润弹性释放。公司22Q1实现毛利率37.85%，同比下滑7.28pct；实现净利率12.52%，同比增长0.71pct；销售/管理/财务/研发费用率分别为
14.20%/3.86%/-0.67%/0.06%%，同比变动-8.05/+0.06/+0.16/+0.02pct。一季度原材料成本仍有所压力，但公司吨价提升一定程度对冲了成本压力，考虑到会计口径的调整，调整后22Q1毛利率同比-0.47pct，销售费用同比-1.25pcts，整体费效提升进程稳健。展望二季度，我们预计公司今年或将继续对青岛纯生产品提价，此次提价一方面有利于对冲成本压力，另一方面有利于公司通过统一包装将纯生打造为全国统一的大单品，费效比有望进一步提升。我们预计伴随公司21年提价正在有序传导、22年新一轮提价逐步落地，利润弹性或将逐步释放。
产品市场稳步开拓，高端化起势正当时。受疫情影响，公司销量短期有所承压，但我们认为公司的企业价值增长核心来源一是结构提升，二是效率改善。结构方面，公司坚定高端化战略不动摇，持续推进“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌战略，积极推动产品结构升级，巩固提升公司中高端市场的竞争优势。效率方面，公司近年来积极进行人效提升和费效比的改善，同时通过连片发展等举措，持续优化产能布局，提高规模效应。我们认为公司价值的核心逻辑不变，短期仍有提价催化和结构改善的贡献，长期来看，随着公司品牌力持续提升，以及行业结构升级趋势不断演绎，公司盈利能力仍处于快速改善阶段。此外，公司通过股权激励等方式进一步改善内部效率，全年来看公司利润韧性强，看好公司未来发展。
盈利预测：预计公司2022-2024年实现营收323.36/344.18/367.79亿元，同比+7.19%/6.44%/6.86%，实现归母净利润33.39/41.98/51.77亿元，同比+5.83%/25.70%/23.34%，EPS为2.45/3.08/3.79元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动，高端市场竞争加剧，新冠疫情反复等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券刘宸倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.42%，其预测2022年度归属净利润为盈利32.75亿，根据现价换算的预测PE为35.45。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为102.87。证券之星估值分析工具显示，青岛啤酒（600600）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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文 雷彦鹏编辑 ✎ 成静卫在中国企业发展史上，1993年是个重要时间节点。这一年，90岁的青岛啤酒先后在香港和上海敲钟上市，成为国内第一家两地上市的企业。上市并不能让青岛啤酒高枕无忧。那几年，起家于北京顺义的燕京啤酒在李福成带领下异军突起，
今日青岛啤酒（600600）涨5.30%，收盘报109.5元。2022年5月13日，天风证券研究员吴文德,刘章明发布了对青岛啤酒的研报《渠道深耕成效显现，期待新品和机制改善》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计公司2022-202
2022-03-22财信证券股份有限公司邹建军,杨苑对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《啤酒行业高端风劲，百年青啤耐力恒强》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，认为其目标价位为124.00元，当前股价为84.05元，预期上涨幅度为47.53%。
信达证券股份有限公司马铮近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：激励顺利推进，助力高端转型》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为94.5元。青岛啤酒(600600)事件简述：公司A股限制性股票激励计划首次授予限制性股票第
今日青岛啤酒（600600）涨9.53%，收盘报80.68元。2022年3月29日，国金证券研究员刘宸倩发布了对青岛啤酒的研报《业绩符合预期，关注旺季需求恢复》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计22-24年营收增速为11%/8%
中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,罗頔影,晏诗雨近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《量价齐升叠加成本回落，Q3利润弹性加速释放》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为101.9元。青岛啤酒(600600)投资要点需求：Q3旺季保持
2022-05-13天风证券股份有限公司刘章明,吴文德对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《渠道深耕成效显现，期待新品和机制改善》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为85.11元。青岛啤酒(600600)事件：公司发布2022年一季报，
华安证券股份有限公司杨苑近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《高端战略焕活力，升级提效迎复兴》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为99.56元。青岛啤酒(600600)主要观点：啤酒行业进入存量竞争时代，结构升级打开增长空间中国啤酒
智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，青岛啤酒(600600.SH)高端化进程加速，推动均价加速提升，成本压力下，参考历史经验，公司有望在淡季开启提价，维持“买入”评级。事件：公司2021Q1-3实现收入267.71亿元，同比增长9.
东吴证券股份有限公司汤军,李昱哲近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《酒香百年底蕴积，品优时代燎原起》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为98.64元。青岛啤酒(600600)“国内啤酒第一股”创百年经典，“青岛+崂山”双品牌迎机遇
美银证券发布研究报告称，维持青岛啤酒股份(00168.HK)“买入”评级，继续看好近期销售复苏，以及高端化和利润率扩张前景;因次季业绩胜预期，盈利表现强劲，升今明年每股盈测4%/1%，以反映利润率转强，目标价由90港元升至94.5港元。截至
今日青岛啤酒（600600）涨9.69%，收盘报108.06元。2022年5月4日，西南证券研究员朱会振发布了对青岛啤酒的研报《产品结构持续优化，疫情致使销量承压》，该研报对青岛啤酒给出“买入”评级。研报中预计2022-2024年EPS分别
新京报讯 3月1日，啤酒股迎来集体大涨。截至收盘，燕京啤酒涨停，收于每股8.36元；惠泉啤酒涨停，收于每股9.92元；青岛啤酒涨8.31%，收于每股101.58元。另外，重庆啤酒、兰州黄河、珠江啤酒、ST西发涨幅也逾5%。东方财富App截图
智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告称，在上半年的疫情下，由于健康的竞争和全行业的资本及成本开支控制，整体啤酒公司取得稳健的盈利增长。进入2023年，行业有利的供应面或能提供强大的盈利缓冲和下行保护，而高端化、通关或成本方面的任何积极因
智通财经APP获悉，高盛发表研究报告称，中国的啤酒板块在过去两年间利润稳定扩张，这主要受惠于持续高端化、平均售价在2018年成功上升以及今年的增值税（VAT)。预计2020年行业继续增长。该行相信，上述现像已反映营运商把策略由市占率转移至利
